全球制造业增速小幅回升 增势相对偏弱 ——2019年3月份CFLP-GPMI分析

据中国物流与采购联合会发布，2019年3月份全球制造业PMI为51.7%，较上月小幅上升0.2个百分点，较去年同期下降3.5个百分点。美国和中国制造业PMI双双回升带动本月全球制造业PMI小幅回升。一季度，全球制造业PMI均值为51.9%,较2018年四季度回落1.2个百分点。

综合指数变化，当前全球经济继续温和增长趋势未变，但指数水平较去年有所降低，增势有所转弱。不同区域制造业增速均有不同程度放缓。其中，亚洲和非洲保持温和增长；美洲制造业保持较快增长，但增速也有所放缓；欧洲制造业增速下滑明显。面对当前经济走势，主要经济体均考虑放缓加息步伐，世界货币政策环境将不再趋紧，有利于缓解经济下行压力。中美贸易谈判也释放出较为积极的信号，为世界经济保持温和复苏带来支撑。当前全球经济增速快速回落的可能性较小，整体保持稳中趋缓走势。

分区域来看，呈现如下特点：

亚洲制造业PMI重回50%以上，继续保持温和增长

2019年3月份，亚洲制造业PMI为50.5%，环比回升0.7个百分点，结束连续6个月回落走势。从主要国家看，包括中国、日本和韩国在内大部分国家制造业PMI均有不同程度回升。一季度，亚洲制造业PMI均值为50.2%，较2018年四季度回落0.8个 百分点。

结合指数变化,一季度亚洲制造业增速较2018年4季度稍有放缓，但整体保持温和增长，本月亚洲制造业的回升有利于全球经济稳定运行。以中国为代表的新兴市场国家仍具有较大发展潜力。3月，中国制造业PMI出现明显回升，较上月上升1.3个百分点至50.5%，重回扩张区间。从分项指数来看，春节后市场回归正常轨道，市场需求增加，企业生产扩张，采购趋于活跃，原材料和产成品价格上升。中小企业生产经营活动上升，新动能继续稳中有进发展。从一季度制造业PMI走势来看，1月份经济运行基本平稳，2月份受春节因素影响，生产活动有所回调。进入3月份后，积极因素明显释放，市场明显回升，经济趋稳运行基础较好。预计一季度经济出现较大回落的可能性较小，经济增速有条件保持去年四季度水平。

欧洲制造业PMI降至50%以下，下行压力继续加大

2019年3月份，欧洲制造业PMI连续4个月环比回落，降至49.9%的荣枯线之下，较上月下降0.5个百分点。从各国走势看，德国和法国制造业PMI回调幅度较大，导致欧洲制造业PMI继续回落。一季度，欧洲制造业PMI均值为50.4%，较2018年四季度回落1.6个百分点，降幅明显。

综合指数变化，欧洲制造业延续弱势格局，下行压力继续加大。世界贸易增速的持续放缓，对欧洲出口需求带来较大影响，成为制造着业持续下滑的主要因素。贸易摩擦以及地缘政治风险的逐步上升都成为欧洲经济保持增长的制约因素。鉴于欧洲制造业的疲弱走势，欧洲央行决定年底之前不加息，以保证宽松的货币政策环境，给欧洲经济发展舒压。

美洲制造业PMI回升，增速小幅加快

2019年3月份，美洲制造业PMI较上月上升0.6个百分点至54.5%，表明制造业增速较上月有所加快。从一季度看，美洲制造业PMI均值为54.7%，较2018年四季度回落1.4个百分点。美洲制造业保持较快增长，但增速较2018年四季度有所放缓。本月，除美国以外，其余主要国家制造业PMI均有不同程度回调。美国制造业的继续回升带动了美洲制造业增速小幅加快。

ISM报告显示，2019年3月，美国制造业PMI较上月回升1.1个百分点至55.3%。分项指数显示，美国制造业生产、需求和就业活动增速均有不同程度回升。一季度，美国制造业PMI均值为55.4%，较2018年四季度回落1.6个百分点。综合数据变化，美国制造业仍保持较快增长趋势，但增速较去年四季度有所放缓。市场对美国经济增速趋缓预期依然较强，特别是受贸易摩擦影响，美国出口需求持续下滑，其新出口订单指数自2018年10月以来出现明显下降，由原来的55%以上降至52%左右。美联储近期下调了今明两年经济增长预期，并提出表示维持当年利率不变，今年不会再加息，意味着美国考虑保持当前货币政策稳定性，以抵御可能出现的经济增速放缓。

澳洲制造业PMI结束升势，增速有所放缓

2019年3月，澳大利亚制造业PMI结束连续两个月环比上升走势，较上月回落3个百分点至51%，表明制造业增速较上月有所放缓。一季度澳洲制造业PMI均值为52.5%，较2018年四季度回落0.7个百分点。综合指数变化，澳洲制造业仍保持较快增长，但增速有所放缓。抑制澳洲经济增速放缓的因素主要来自于两个方面：一是居民收入增长缓慢，抑制消费增长；二是房地产投资的持续下滑。一季度澳洲制造业PMI均值的回调，或将预示着澳洲经济继续放缓的可能性较大。为了稳定经济增长，澳大利亚政府也于近期宣布未来10年减税1580亿澳元，并提议增加基础建设支出，来缓解居民消费放缓和房地产投资下滑对经济的冲击。

非洲制造业PMI小幅回落，增速继续放缓

2019年3份，非洲制造业PMI为50.7%，较上月回落0.4个百分点。一季度，非洲制造业PMI均值为51.6%，较2018年四季度回落0.4个百分点。从主要国家看，尼日利亚制造业保持较快增长，指数水平维持在57%以上的较高水平，其他主要国家制造业PMI相对偏弱。指数变化显示，非洲制造业保持适度增长，增速稍有放缓。从PMI历史数据变化看，非洲制造业PMI连续6个月稳定在50%以上，意味着非洲经济增长的连续性依然较强。非洲发展银行的报告显示，预计2019年非洲经济增长率将达到4%，高于2018年的3.5%，表明非洲经济增长潜力仍在提升。