5000多亿元结存限额发行时间表明确——专项债持续拉动有效投资

近日，国务院常务会议部署，依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。

今年以来专项债券发行使用取得哪些成效？为何要盘活地方政府专项债结存限额？5000多亿元增量资金投向哪些领域？

发挥扩大需求作用

今年以来，受超预期因素冲击，我国经济面临一定下行压力，需要宏观政策在扩大需求上积极作为。7月底召开的中央政治局会议要求，用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。此后，国务院常务会议多次进行具体部署。

“专项债务结存限额，就是专项债务余额小于限额的部分，主要是各地为控制债务风险水平，通过加强财政收支管理，安排财政资金偿还到期专项债券，减少专项债务余额，相应形成的限额空间。”财政部部长助理欧文汉说。

“用好专项债结存限额有助于专项债接续发力，拉动有效投资，巩固经济恢复发展基础。今年专项债靠前发力，进度比往年提早至少3个月，既有力稳住了宏观经济，又为下半年加强逆周期调节、启动专项债增量政策赢得了时间窗口。”中国社会科学院大学教授吉富星说。

中央财经大学财政税务学院院长白彦锋认为，考虑到今年以来经济运行受到超预期因素冲击，财政收支形势较为严峻，依法用好专项债结存限额，可以充分发挥宏观政策逆周期调节作用，对冲经济下行压力。

“当前专项债有额度空间、有对应的项目储备、有实施条件和时间，能继续发挥拉动有效投资、惠及民生的关键性作用。此次专项债结存限额政策可填补9月份以后专项债发力的‘空窗期’，有助于下半年形成投资滚动接续。”吉富星说。

不简单搞地方切块

9月7日召开的国务院常务会议提出，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜，并要求各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。

对专项债结存限额，为何实行一部分各地留用，一部分由中央财政统筹分配？

白彦锋分析，这主要是因为各地经济社会发展情况不同。经济发展潜力大、项目储备充足的地区，往往存在“项目等钱”的情况；而一些欠发达地区，由于项目储备不足等原因，容易出现“钱等项目”。

“本次专项债额度分配向成熟项目多的地区倾斜，有助于经济大省勇挑重担，力争全年经济社会发展的最好结果，兼顾了地区间的公平与效率。”白彦锋说。

尽管地方政府专项债券结存限额总量较大，但结存限额的地域分布不均衡。

“在充分考虑各地财力、债务风险水平、项目质量和建设条件等因素基础上统筹安排、合理分配额度。此次专项债额度分配不宜简单搞地方切块，其中30%中央财政统筹分配，并向成熟项目多的地区倾斜，可以让财政实力强、债务空间大、重点项目多的地区，或项目质量高、实施条件好的地区多发一些债券，确保项目尽快落地见效。”吉富星说。

吉富星进一步分析，部分地区下半年施工期较短，且各地债务风险和项目成熟度不一。“因此，当前要预留政策空间、注重发挥多种政策合力来扩大有效投资，合理用好专项债结存限额，均衡好促发展、防风险、项目实施条件等关系，强化绩效导向、投资拉动作用，不留风险隐患。”

用好专项债务结存限额，从发行、使用时间表看，时间紧、任务重。

“按照中央政治局会议和国务院常务会议部署安排，财政部拟指导地方依法用好5000多亿元专项债务结存限额，发行新增专项债券支持重大项目建设，支持有条件的省份完成经济社会发展预期目标，巩固经济回升向好态势。”欧文汉说。

重点支持领域明确

5000多亿元专项债券的投向受到高度关注。财政部透露，总的考虑是，通过发行新增专项债券，重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程，以及新能源项目和新型基础设施项目建设。

适当扩大专项债券资金投向，有利于进一步满足地方政府项目建设需求、提升项目储备质量。“在目前重点支持交通基础设施等九大领域以及新能源、新基建基础上，还可以进一步向有一定收益的公益性项目领域扩展，充实地方项目储备。”吉富星认为。

专项债券用作项目资本金，有利于发挥好杠杆撬动作用。欧文汉表示，将积极研究适当扩大专项债券资金投向领域和扩大专项债券用作项目资本金的范围，更好发挥专项债券拉动有效投资的作用。

吉富星建议，可考虑允许将专项债券重大项目资本金从目前的铁路、收费公路、水利等十大领域进一步扩展，如新能源、国家级产业园区基础设施等地方关注的重点项目领域，切实解决地方资本金缺口难题，“进一步支持地方加强项目策划和融资规划，发挥好‘四两拨千斤’的撬动作用”。

近期，国家发展改革委已经组织地方报送并筛选形成了今年新的一批准备项目清单。加上今年前期准备项目清单中有一些尚未安排的项目，总体上能够满足5000多亿元限额存量的发行需求。

白彦锋认为，接下来的“金九银十”是项目施工的黄金窗口期，资金要尽快使用，为在年内实现实物工作量创造有利条件。

根据国务院常务会议部署，在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。

“专项债要注重与其他接续政策形成组合效应，重点与政策性开发性金融工具、政策性信贷、商业信贷等形成政策协同，更好发挥扩投资、带就业、促消费等综合效应。政策性开发性金融工具用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，再叠加政策性信贷、银行信贷等政策配套，可以更好与专项债协同拉动有效投资。”吉富星说。