行业近况
12 月29 日，工信部公布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（第5 批），共493 款车型进入目录。其中，纯电动乘用车24
款，混合动力乘用车1 款；纯电动客车207 款，插电式混合动力客车21款，混合动力客车58 款，燃料电池客车3 款；纯电动专用车178款，混合动力专用车1
款。此外，工信部还将苏州金龙、少林客车、五洲龙和奇瑞万达4 家车企的11
款车型撤销出目录。
评论
政策加速落地进一步增强投资者买入信心。《新能源车型目录》（第5 批）发布时点超预期，距离12 月2 日的第4
批目录仅1 个月不到的时间，表明政府政策调整主线已经明朗。本次车型被撤销出目录的苏州金龙、少林客车、五洲龙和奇瑞万达均属于9
月财政部通报的新能源车骗补查处典型案例，行业预期《新能源车补贴调整方案》即将公告，将有助于市场重建对行业长期成长的信心2016
年新能源车销量有望大幅超市场预期。国务院于12 月19日发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》重申到2020年，实现新能源车当年产销200
万辆以上和累计产销超过500 万辆的目标，表明国家大力发展新能源车决心不变，有利于修复市场预期。中汽协预计2016 年全年总销量有望突破50
万辆，有望大幅超出前期市场预期。
部分龙头公司低估，锂电池及材料行业买点进一步明朗。目前，锂电池与电池材料行业上市公司估值分别对应27x 与30x
2017 年市盈率（参考中金预测与Wind 一致预期），龙头公司国轩高科、沧州明珠分别对应19x 和19x 2017
年P/E，预计行业2016~2020年CAGR
有望超过25%，估值相对于成长性具有较强的吸引力。
估值与建议
近期政策的公告提速超市场预期，行业销量基本面与政策预期同时出现上行拐点，锂电池行业阶段性投资机会出现。确信买入国轩高科，推荐沧州明珠。
风险
新能源汽车销量大幅下滑，政府政策低于预期。 | 
