需求回升+环保严查 钴锂提前锚定下半年行情

钴、锂等小金属又火了。上周五，包括钴指数、锂矿、锂电池、盐湖提锂等在内，与钴、锂相关的概念指数集体提速，纷纷占据涨幅榜前列，上涨幅度大多在2%-4%之间，显著跑赢大市。分析人士认为，目前动力电池逐步进入补库周期，同时，环保严查下主流稀土品种价格普遍上涨，看好钴、锂的下半年行情。

需求逐渐回暖

6月6日，工信部发布第六批新能源汽车推广目录。从目录来看，第六批目录完全面对新补贴阶段的补贴要求，乘用车平均续航里程高达328.8公里，超过第五批目录平均水平。细分来看，79%的车型能量密度超过140Wh/kg，7%的车型能量密度超过160Wh/kg。

天风证券分析师杨诚笑认为，随着优质车型在新政启动前集中释放，可以预期下半年产销将进一步提速。同时2018年下半年纯电乘用车的产销结构中，续航里程超300公里，能量密度达140Wh/kg以上的车型占比将显著上升，提振锂需求。

据乘联会统计，5月新能源乘用车销量9.2万台，环比增34.3%，同比增159.1%；1-5月累计销量达27.5万辆，同比增147.0%。而5月传统燃油车销量增速仅为0.5%，表明新能源汽车已成为拉动中国汽车增量的核心动力。

与此同时，根据中国信通院数据，5月中国手机出货量3783.6万部，同比增长1.2%，结束了连续14个月的单月出货量同比下降态势，或从一定程度上反映了消费电子需求边际正在向好。

中泰证券分析师谢鸿鹤预计，随着新能源汽车新补贴标准的执行，以及消费电子需求转好，6月下旬上游原材料将进入又一轮的消费旺季。并且，上游厂家生产倒挂，以及近期受环保部门督查影响，部分稀土厂家停产，对稀土价格有所支撑。

产能放量受限

6月12日，嘉能可旗下加丹加矿业宣布与Gecamines达成对KCC的债务重组协议。Gecamines撤销对KAT的全部法律指控。

6月15日，嘉能可公告称与Ventora及AHIL两家公司的法律纠纷再达成和解，嘉能可将按照合同约定以非美元货币向对方继续支付特许权使用费，而两家公司也将撤销对加丹加两座矿山的冻结令。

但是，有机构通过对KCC历史数据和诉讼前项目生产数据的观察，KCC今年的实际钴产量仍有大概率低于其生产计划。

另外，国际方面，刚果（金）新矿业法进入实施阶段，新矿业法的实施可能会进一步抬高钴矿成本。国内方面，在新一轮环保督查下，江西省生产企业出现大面积关停。杨诚笑预计，在矿山端成本上升、冶炼端产能受限，钴供应放量受限的背景下，随着后续需求逐渐回暖，钴价有望再次上涨。

作为金属锂的重要需求端，近期主流电池企业开工率已有所回升，其中磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，预计7月份会恢复到满产状态。主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满，开工率较高。随着新补贴政策的执行，部分低能量密度的库存电池将流向储能等领域，动力电池将逐步进入补库周期。

谢鸿鹤表示，目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至15-20倍附近，坚定看好锂电材料板块下半年的行情。