境外上市转A股？ 军工车企加速前进

“上市对于长安汽车的意义非常明显，拓宽融资渠道，从而获得与东风一争高下的资本后盾。”4月16日，对于南方汽车整体上市的话题，中信建投汽车分析师宋炳坤对《财经时报》说。
　　宋认为，在市场越来越开放的趋势下，收购与被收购可能成为中国汽车未来发展的主流，因而，资本对于集团间的竞争意义非常重要。这也是为什么长安汽车一直在谋划整体上市的根本原因。
　　境外上市转A股？
　　长安很早便开始了其整体上市的计划。
　　1996年和1997年，长安汽车相继发行了B股和A股，此后，由于中国汽车产业的整体扩张，长安集团基于自身扩产的需要，急需拓宽融资渠道。但国内股市长期低迷，使长安很难再利用国内股市融资。于是，长安集团开始把目光放向海外市场，特别是香港市场。
　　在长安集团漫长的上市计划一度毫无进展时，2005年9月，国资委与证监会联合上报《关于兵装集团重组设计股份有限公司冰岛境外上市的请示》，获得了国务院的批示。
　　拿到尚方宝剑的长安集团在4个月后便迅速重启其整体上市计划。2006年1月14日，包括长安汽车、河北长安、江铃控股以及14家汽车零部件企业联合组成了南方汽车集团，南方汽车集团成立初期资产总额约170亿元。
　 　2月6日，兵装集团总经理、党组书记徐斌到重庆长安集团宣布了国务院国资委关于兵装集团内部人事调整的决定。与长安集团公司总裁尹家绪换位的是原兵装集 团副总经理徐留平，徐的新职务是长安集团总裁兼党委书记。而尹家绪被调任南方汽车总经理，全面负责南方汽车的海外上市事宜。
　　此后，尹家绪不断 向外界发出长安集团整体海外上市的计划，“南方汽车肯定要境外上市，上市地点在香港或美国，已经开始筹备。下一步的整合计划就是将优势资源集中到一起，在 资本市场上有所作为。”2006年两会期间，尹家绪曾如此表示，他甚至公开了南方汽车上市后计划融资的金额，“南方汽车的初步募集资金约为5亿美元。”
　 　在具体的上市时间这一问题上，尹家绪当时表示，“我希望越快越好，而这将取决于国内相关部门的批复。只要在国内能很快拿到批复，境外运作只要25天就拿 下来了。”尹家绪发表这番言论的时候，兵装集团已经拿长安民生物流在香港小试牛刀，业界普遍猜测这是下一步南方汽车集团在香港整体上市的预备行动。
　　然而，变化就在一年之内逐渐发生，2006年下半年开始，中国股市开始步入久违的牛市，沪市大盘不断上涨，从1000点一直上涨到目前的3600点，而且上扬趋势目前看来依旧强势。
　 　在此背景下，今年年初，国防科工委发文《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》，文中指出，国防科工委将着力推进资本运作，鼓励各类社会资本通 过收购、资产置换、合资等方式进入军工民品企业。以军工上市公司为平台，实现加速发展，鼓励相关企业在国家控股的情况下在国内上市。
　　由于国防 科工委鼓励在“国内上市”，尹家绪去年关于“海外上市”的基调也悄然发生了变化，今年两会期间，尹家绪关于南方集团整体上市的宏观计划话题没有改变，尹松 口改变的是上市地点，“南方汽车的整体上市计划将在今年或明年内实现，但目前还没有决定是在A股市场还是境外市场整体上市。”
　　“在目前国内A 股市场一片大好的情况下，国内上市可以获得较高的定价，而海外上市则由于股民对于国内企业的了解有限，定价可能偏低，因此，在国人对中国股市依旧看好的情 况下，国内上市对于南方汽车而言是最好的选择。”中信证券分析师李春波如此评价南方汽车整体上市可能发生的转变。
　　但他同时指出，由于南方汽车一直准备在H股上市的事宜，两地都上市对于南方集团而言可能性也很大。
　　南方汽车的盘子
　　对于南方汽车而言，集团整体上市对其意义重大，其中一个重要原因便是为其未来几年的扩张计划提供足够的支撑资本。
　　在南方汽车的整个规划中，除了乘用车部分，未来需要整合的商用车部分亦不能小视，这些商用车企业包括北方奔驰汽车公司、烟台的大客车生产基地、包头的重卡项目和已纳入旗下的重庆铁马。
　　“如果南方汽车集团在A股上市，商用车部分资产可能逐步注入旗下上市公司长安汽车，长安汽车是南方汽车集团最大也是最优质的资产。”李春波说。
　 　按照徐留平为长安设计的发展规划，长安汽车3年后将力争产销量过百万辆，5年内力争实现销售收入突破千亿元；到2010年，长安汽车集团整车产能将接近 180万辆，发动机产能超过180万台；力争实现产销汽车150万辆以上，其中海外销量8万辆以上；自主知识产权汽车产销量占公司汽车产销量的比例达到 50％以上；自主研发的车型平台达到6个以上，形成S5/P5级自主研发能力。
　　在国际市场扩张领域，长安设定了其“8321”发展规划，按照这个规划，2010年长安汽车除海外销量达到8万辆以上的硬指标之外，还有“销售收入超过3亿美元，建立2个以上的海外营销机构，在海外建设1个以上合资或独资生产基地”的硬性规划。
　 　基于这样的发展规划，长安同时规划了以“技术输出、产品输出、资本输出的合作方式加快推动长安汽车的海外营销”策略，推进渠道建设，培育海外经销代理网 络。达到强化海外经销商销售网络建设和售后服务网络建设的双重要求，从而引导海外销售服务终端的规范和完善，实现本土化。
　　去年，徐在长安汽车 海外商务大会透露，长安未来不仅会继续开拓并巩固中东、南亚、东南亚现有市场，未来还将开拓欧盟及北美等汽车主流市场，力争在海外建立3-4个非合资的 CKD工厂，在条件成熟、有CKD要求的市场计划投入2000万-3000万美元建立一个3万-5万辆产能的海外合资或独资生产基地。
　　“十一 五”期间，根据市场发展需要，按照“费用在外、机构在外、人员在外、业务在外”的四个要求，在中东、中南美、欧盟等地区投资400万-600万美元建设2 到3个海外营销机构。重点工作之一是推进与台湾六合福特的合作，充分利用其营销服务渠道加快自主品牌海外推广步伐。
　　这样的海外拓展计划显然需要大量资本支持，而上市是最佳的选择。
　　除了满足海外扩张的其本需求之外，长安上市的另一个目标便是占领未来国内汽车行业第三的位置。2006年，长安汽车的销售收入达到432亿元，比上年增长43％；实现利润22.9亿元，比上年增长252％。
　 　但这样业绩既然无法改变目前长安作为“老四”的尴尬，在中国汽车业界，长安一直处在一个非常尴尬的位置，一汽与上汽实力相若，遥遥领先，排名后两位的长 安则一直谋求取代东风“老三”的位置，2004年，长安凭借其在微车行业的绝对优势在销售规模上暂时挤掉东风而杀入汽车集团销量三甲，然而这一地位仅仅维 持了一年便被东风扳回。
　　据中国汽车工业协会统计，长安汽车集团公司2006年汽车产量为70.8万辆，继续位居全国第四位。今年1月，长安集团轿车销量为6.77万辆，依然位居全国第四位。
　　“超越东风的客观条件需要长安拥有充足的资本投入产品研发、生产线扩张领域，而未来可能完全市场化的背景下，不能足够强大，唯一的命运只能是被收购。”汽车分析师贾新光如此评论。