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深度剖析:华润入股汾酒将引发怎样的蝴蝶效应?

2018-2-8 10:37| 发布者: 熊绪岗| 查看: 121| 评论: 0

摘要: 圈子里最近很热闹,獐子岛的扇贝“又跑了”,巴士在线子公司董事长失联了,石化油服、湖北宜化、乐视网、贝因美等企业竟然紧跟着乐视网走了一条“拼跌”路。但好消息也有不少,最重磅的就是华润旗下公司以51.60亿元买 ...

圈子里最近很热闹,獐子岛的扇贝“又跑了”,巴士在线子公司董事长失联了,石化油服、湖北宜化、乐视网、贝因美等企业竟然紧跟着乐视网走了一条“拼跌”路。

但好消息也有不少,最重磅的就是华润旗下公司以51.60亿元买入汾酒9915万股(占公司总股本的11.45%),成为汾酒的第二大股东,而且至少五年内都是第二大股东(他们有约法三章)。

至于有人用汾酒复盘之后的连续跌停来说事,认为市场不认可这次合作。我相信有这种观点的人,一定曾在年初说过:白酒进入调整期,白酒消费会减少,白酒股票会大跌等诸如此类的话。但实际情况呢?几乎所有上市名白酒的市值都取得了大幅增长,汾酒更是翻了一番多。

任何试图用短期表现来否定长远趋势的言论都是极为可笑的,这两天美股大跌,不少A股股票甚至崩盘,腾讯、阿里都在下跌,更何况是近期一直处于高位的白酒板块,没有波动才不正常。如果看两天股票就能判断一个现象级的合作项目,恐怕财经专家、经济分析师们早饿死了。

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言归正传,我们还是抛开短期浮动,看一下二者合作后的长远前景。总的来看,二者的合作一定是1+1大于2的,原因如下:

1+1大于2的背后

单就股市而言,华润此次选择在汾酒股票的顶部买入,属于投资机构常用的左侧交易,短期看可能是有些风险,但从白酒的整体趋势和汾酒的长期发展来看,是稳赚、大赚的。顺便说一句,大众股民喜欢“抄底”(右侧交易的一种)来追求短期效益,看似精明却常常被套牢。

从整体来看,华润与汾酒的此次“联姻”不是单纯的资本行为,在渠道、品牌、跨界融合上都有很多文章可做,其带来的连锁反应往小了说是1+1大于2,往大了说很可能是多米诺骨牌式的蝴蝶效应。

对汾酒而言,华润旗下的业务包括啤酒、饮料、食品等,拥有健全的全国性快消品经营网络,其零售业务——华润万家超市,连续多年位居中国连锁超市第一位,这些因素都将为汾酒发力全国市场带来渠道优势。此外,华润既是央企又是外企,其国外渠道有助于汾酒的国际化战略。

对于华润而言,自己在啤酒产业上已经拥有雪花这一拳头产品,但在市场份额更大的白酒上产业上尚无作为,与汾酒的此次合作不仅能填补这一空白,还能为华润带来非常可观的收益。

华润有着成熟的管理经验、健全的治理结构和良好的内控制度,这些优势将为汾酒混合改革、长远发展带来不可估量的价值提升。选择汾酒则显示出华润的眼光之老辣,其背后的深层因素更有意思。

汾酒为何处于价值洼地

大家都知道,巴菲特在进行投资的时候极为看重企业自身发展,其中道理很简单,市场表现有可能是暂时的,但企业发展是长久的。这个道理华润自然明白,所以华润在开拓白酒产业时,选择了白酒行业中最值得深挖的一块价值洼地——汾酒。

想搞清楚其中原因,我们得从白酒本身说起。2017年的白酒市场就出乎了外行和内行的一致意料,在开年之初有理有据的唱衰声中,取得了大幅度增长。这不科学啊?!

事实上,如果你真的懂白酒就会明白,上千年来,白酒什么大风大浪没见过?所谓的寒冬和调整只是小沟壑,中国白酒远比我们想象的更坚挺。

而最能代表白酒之坚挺的就是拥有6000年酿造历史的汾酒。为这篇评论,对白酒一知半解的我查了不少相关的资料,得出的结论也很令我震惊,真正的汾酒比人们印象中的汾酒要厉害得多。

抛开那些有争议的说法,至少酿造历史最久、文化底蕴最深、酿造技艺最牛、品质标准最高、香型最为国际化这几点是没有太大争议的,用汾酒的话来概括,叫做中国酒魂。

我从市场的角度对汾酒进行了梳理和剖析,找出了六点值得投资者注意的特点:

1.汾酒懂规律。2017年度,汾酒的增长是现象级的。按照汾酒官方公布的数据:自年初施行混改以来,截至2017年底,汾酒集团已实现酒类收入预计同比增长36%以上,高于签订的30%年度考核目标;实现酒类利润预计同比增长70%以上,远高于25%的年度考核目标。汾酒上市子公司的市值累计增长了280亿元,增幅达到130%。

稳定是发展的前提,汾酒之所以能够取得这么快的增长,离不开稳扎稳打、不盲目扩张的策略,之前的汾酒看起来偏于保守,但为未来留下了极大的增长空间。所以,汾酒一旦发力,其带来的增速就如今年这样迅猛!

2.汾酒品质好。汾酒的品质一直是业界标杆,它还率先提出并执行了严于国内、高于国际的食品安全内控标准。资料记载,汾酒的酿造技艺曾影响了包括茅台、泸州老窖、西凤酒等在内的全部中国名酒。这样牛的技艺和标准让汾酒发力全国的底气十足。

3.汾酒国际化。大家都知道,伏特加、白兰地等洋酒的口感都接近于清香,所以,老外最喜欢喝的白酒就是汾酒、二锅头等清香酒。事实上,汾酒也是最早走向国际的白酒。早在元代,杏花村生产的羊羔酒就远销欧洲。1915年,汾酒获得了巴拿马万国博览会最高奖,随后汾酒、竹叶青大量出口东南亚和欧美。建国后,汾酒更是曾占据了白酒对外出口的一半以上。

不难看出,清香是最适合国际化的香型,汾酒是最适合国际化的名酒。汾酒与华润遍布全国延伸国外的渠道相结合,会碰出不少有价值的火花。

4.汾酒有信仰。汾酒的信仰叫中国酒魂信仰,其最早提出的信仰营销被细化为十八条法则,具有很强的战略性及可操性。更重要的是,有信仰就意味着有追求、有底线、讲诚信、能坚持,行业动荡时不会乱出昏招、轻易放弃;快速发展时,不会轻易迷失、盲目扩张……这就是信仰的作用,它能保证资本的安全和长期收益,让消费者和资方都感觉靠谱!

5.汾酒有传承。现在都推崇百年老店,相比而言,汾酒的6000年酿造史、1500年成名史、800年白酒史、300年品牌史,的确令人惊叹。汾酒曾有过多次辉煌:北齐武成帝亲自推荐汾清酒(汾酒前身),杜牧的“借问酒家何处有,牧童遥指杏花村”,作为康熙第一诗会用酒被载入《四库全书》,被选为第一国宴用酒,连续5届被评为中国名酒等,是非常优秀的文化品牌资源。

华润与汾酒这一“千年老店”合作,可利用汾酒的品牌资源和历史文化资源,提升华润及相关下属公司品牌的知名度、影响力及历史文化价值。

6.汾酒敢创新。汾酒稳重但绝不保守,李秋喜在17年初签订军令状后,推行的一系列国企改革取得了丰硕成果。但汾酒并不打算就此止步,按照其提出的“三年任务两年完”目标,2018年汾酒集团要实现酒类收入100亿元,上市公司要实现约90亿元收入,同比增长45%左右。看看这样的发展前景,华润的确是赚大了。

双方的此次“牵手”,能够发挥强大的协同效应,实现双赢乃至多赢的局面,为今后其他酒企的引资合作提供了宝贵经验。同时,也为其他行业的跨界混改树立标杆,其带来的蝴蝶效应已经是全行业范畴,是值得我们认真思考、长期观察的一个典型案例。

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